文/覃雪元 周曉奇

這是“水產(chǎn)第一股”獐子島第三次登上A股的“熱搜榜”。

根據(jù)4月27日發(fā)布的業(yè)績報告，獐子島2018年全年凈利潤3210萬元；2019年Q1凈利潤-4314萬元。也就是說，其2019年Q1的虧損額度竟超過了去年全年的凈利潤。

但真正把獐子島送上熱搜的，是公司對于業(yè)績虧損的解釋：底播蝦夷扇貝受災。這是近5年來，這家以扇貝為主營業(yè)務的上市公司第3次以“扇貝跑路”解釋虧損。

當年的農(nóng)業(yè)第一百元股，如今股價已不足當年的零頭，截至發(fā)稿，獐子島股價已跌至3.31元。

獐子島今日股價

5月30日，獐子島回復了來自證監(jiān)會的問詢函，這比證監(jiān)會限定的時間晚了一天。對于證監(jiān)會指出的“持續(xù)經(jīng)營能力存疑”，獐子島表示，“蝦夷扇貝底播規(guī)模壓縮至約60萬畝，降低系統(tǒng)性大規(guī)模死亡風險對業(yè)績的影響?！?/span>

然而，此次回復并未“過關”。6月1日，證監(jiān)會又一封問詢函下發(fā)，要求獐子島于6月6日前對2018年年報進一步說明。獐子島依然未能如期交上答卷，并表示力爭于6月11日前完成回復工作。

成也扇貝，敗也扇貝。

上世紀90年代，獐子島率先采取底播養(yǎng)殖技術，并從日本引進蝦夷扇貝這一高市場價值水產(chǎn)，在掌舵人吳厚剛的引領下，獐子島進入了十幾年的黃金發(fā)展期，也使當?shù)爻蔀轱@赫一方的富貴鎮(zhèn)。

蝦夷扇貝

與此同時，吳厚剛成功地把地名做成了品牌。

僅在2005年，獐子島漁業(yè)就實現(xiàn)5.2億元產(chǎn)值，1.5億元凈利潤，出口創(chuàng)匯1.7億元。獐子島蝦夷扇貝，一度占據(jù)國內(nèi)市場近80%的份額。

輝煌并未持續(xù)下去。

2014年10月，因“遭遇異常冷水團”，獐子島扇貝“跑路”，當年虧損11.89億元。2017年，又因“餌料生物數(shù)量下降”，扇貝“饑餓致死”，導致年虧損7.23億元。

從海上糧倉到連年減產(chǎn)，蝦夷扇貝作為獐子島利潤的主要貢獻產(chǎn)品，每一次大規(guī)模死亡，都導致了公司業(yè)績的大變臉，而“扇貝門”三度上演后，獐子島似乎開始了斷臂求生……

扇貝門

五年來，獐子島蝦夷扇貝的“水土不服癥狀”越來越嚴重。

2014年10月30日，獐子島發(fā)布公告，因北黃海遭到幾十年一遇的異常冷水團，公司在2011年和部分2012年播撒的100多萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收。

一片嘩然，質(zhì)疑聲接踵而來。

大部分質(zhì)疑集中在冷水團事件的真實性，以及2014年10月14日獐子島股票停牌之前，沒有披露任何與扇貝死亡有關的消息，卻有大量機構(gòu)在二級市場上出逃，股民因感到被蒙騙而憤怒。

對此，獐子島董事長吳厚剛自愿承擔一億元的災害損失，其中2000萬元在一個月內(nèi)到位，剩余8000萬元一年內(nèi)到位。同時，公司總裁辦12人自愿降薪，吳厚剛薪酬降為1元；其余11位總裁辦成員薪酬降低26%至50%不等。

但據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除吳厚剛2015年后薪酬降為0之外，其余高管薪酬變化并不明顯。

2014年獐子島的計劃降薪方案

與此同時，隨著冷水團事件的深入，雖然最終結(jié)論表示獐子島蝦夷扇貝死亡確系冷水團所致，但獐子島的居民們并不買賬。

2016年初，獐子島被2000多獐子島居民實名舉報，稱2014年的“冷水團造成收獲期的蝦夷扇貝絕收事件”原因是提前采捕和播苗造假，并非自然災害。

獐子島居民的聯(lián)名舉報信 圖片來源于網(wǎng)絡

扇貝門第一集的影響還未結(jié)束，2018年1月30日，扇貝再遇波瀾。

獐子島公告稱公司底播蝦夷扇貝的年末存量盤點，發(fā)現(xiàn)部分海域的底播蝦夷扇貝存貨異常，對2017年凈利潤9000萬元-1.1億元的盈利預測進行修正，預計可能導致公司全年虧損5.3億元-7.2億元。

對此情況，獐子島給出了理由，由于降水減少導致扇貝的餌料生物數(shù)量下降，養(yǎng)殖規(guī)模的大幅擴張更加劇了餌料短缺，再加上海水溫度的異常，扇貝長時間處于饑餓狀態(tài)誘發(fā)了死亡。

扇貝餓死了，成為去年寒冬市場的笑點。

值得注意的是，在獐子島發(fā)布存貨異常公告的前一個月，獐子島第二大股東和島一號證券投資基金分別于2017年11月、12月合計減持獐子島199.85萬股，套現(xiàn)逾1500萬元。

扇貝門第二集的調(diào)查結(jié)果還未公布，不曾料到，第三集緊接著上映。

獐子島2019年一季度虧損4314萬元的理由是：底播蝦夷扇貝受災。熟悉的味道，熟悉的配方。

獐子島集團 圖片來源于網(wǎng)絡

對于三次扇貝“跑路”事件，鋅財經(jīng)多次向獐子島官方進行求證，均未收到回復。而鋅財經(jīng)對獐子島董秘發(fā)起的提問：為什么扇貝多次出走，貴公司依然沒有建立起完善的養(yǎng)殖體系？截至發(fā)稿，對方未予回復。

對于海洋牧場的風險性，海洋生物系教授張華對鋅財經(jīng)表示，海洋牧場主要在自然海區(qū)，的確會受到外部環(huán)境影響，會造成投入產(chǎn)出達不到預想的效果。但是在抵御風險上，可以采取很多措施減少不利影響。

追溯扇貝門的過往，從2014年獐子島冷水團事件至今，每次在扇貝“跑路”的次年，該公司均能神奇般扭虧為盈，避免被ST以及退市風險。

信達證券研報認為，盡管此次風險事件或由不可控的外部因素引起，但由于兩次風險事件的發(fā)生間隔短、影響大，或?qū)拘抛u度和影響力造成一定負面影響，并下調(diào)公司評級至“賣出”評級。

靈魂人

獐子島，這個隱藏在黃海深處不足15平方公里的小島，能相繼成為資本追捧和備受質(zhì)疑的目標，和吳厚剛密不可分。

上世紀70年代，獐子島有著“海上大寨”的稱號。據(jù)當?shù)劓?zhèn)志記載，1958年，獐子島成立人民公社，通過冬季釣魚、拉貝生產(chǎn)，多積累少分配的新方式，公社創(chuàng)造出了單船捕撈和總捕撈量的全國紀錄，并且第一次登上《人民日報》。

吳厚剛的少年階段，就在那段轟轟烈烈的時期中度過。

中學畢業(yè)后，作為新生力量，吳厚剛加入了獐子島的創(chuàng)業(yè)群體，從鉚工造船開始做起，后歷任獐子島漁業(yè)總公司會計、財務部經(jīng)理、總公司副總經(jīng)理，最后坐上了總經(jīng)理、獐子島黨委書記的頭把交椅。

獐子島集團董事長吳厚剛 圖片來源于網(wǎng)絡

1996年，32歲的吳厚剛將獐子島帶入了發(fā)展的快車道。

他的改革從產(chǎn)權(quán)制度開始，將捕撈船全部民營化，以解放積極性；將漁民捕撈的產(chǎn)品集中起來出售，以此增加市場整體競爭力，主導議價權(quán)。

之后，吳厚剛開始推進“底播養(yǎng)殖”技術取代傳統(tǒng)的“浮筏吊籠養(yǎng)殖”，將海產(chǎn)品從“圈養(yǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺拍痢薄?/span>

在新養(yǎng)殖、新模式的影響下，2000年，獐子島鎮(zhèn)總收入達到6.79億元，純收益2.1億元，人均收入超過萬元。而同年，全國城鎮(zhèn)居民人均收入6208元，農(nóng)村人均收入只有2229元。

2001年，政企分離政策推行，獐子島改制。吳厚剛選擇下海。

下海后，長海縣政府給了他漁業(yè)公司5%股份的獎勵，以及530萬元無息貸款，用于其再購5%的股份。最終，吳厚剛以10%的股份占比、第三大股東的身份繼續(xù)做漁業(yè)公司的掌舵人。

在吳厚剛的帶領下，獐子島啟動了海洋牧場建設，投放海底人工魚礁、海洋生物苗種，進行海底綠化，這里也成了中國海洋牧場的起源。

2006年9月28日，獐子島漁業(yè)在深交所上市。

圖片來源于網(wǎng)絡

上市第一天，獐子島以60.89元的開盤價成為當時國內(nèi)1341家上市公司中的第二高價股票。此后股價持續(xù)攀升，到2008年1月創(chuàng)下151.23元的紀錄，成為滬深兩市的股王，同時也成為了中國農(nóng)業(yè)第一個百元股。

吳厚剛曾說，“大海是我的家，藍色的大海給我們提供了寶貴的資源，我們的發(fā)展過程要與大海和諧共生。”

但是，在與大海和諧共生了十多年后，畫面開始變得不再和諧。

繼2014年“冷水團”事件后，隨即而來的播苗數(shù)量造假、偷工減料、播撒量虛報等負面?zhèn)髀劊?/span>纏繞著吳厚剛和其所領導的獐子島集團。

吳厚剛卻走了一波“騷操作”，2014年后自降薪水為0，卻于2016年在股市套現(xiàn)超1億元。

A股之殤

A股市場，優(yōu)秀的公司總是相似，作妖的卻各有千秋。

獐子島會不會成為下一個藍田股份？

同樣作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，藍田股份創(chuàng)造了一個時代的股市傳奇。1996年發(fā)行上市以后，在財務數(shù)字上一直保持著神奇的增長速度：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長9倍，歷年年報的業(yè)績都在每股0.60元以上。

即使遭遇了1998年特大洪災，每股收益也能達到0.81元，5年間股本擴張了360%，“藍田神話”成了他們的代名詞。

中國藍田總公司 圖片來源于網(wǎng)絡

如此“抵抗自然災害”的能力，將如今的獐子島遠遠甩在身后。

然而，2001年10月，刊登于《金融內(nèi)參》一篇600字的短文，對藍田神話直接質(zhì)疑——其業(yè)績完全依靠銀行貸款。迷霧撥開之后，藍田神話破滅。

農(nóng)業(yè)版塊的故事總在上演。

此前，到期沒錢還本付息的雛鷹農(nóng)牧，開創(chuàng)了“豬肉代償”債權(quán)人的先河。在今年1月披露業(yè)績預告修正公告時，再次給出了“豬被餓死”的虧損理由，和扇貝逃跑如出一轍。

自然災害成為了農(nóng)業(yè)上市公司造假的契機。

然而，根據(jù)企業(yè)會計準則，“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的減值準備一經(jīng)計提不得轉(zhuǎn)回，而消耗性生物資產(chǎn)的減值準備在計提后，在特定條件下可以轉(zhuǎn)回”。因此，這也成為不少企業(yè)調(diào)節(jié)利潤的工具。

讓報表好看是很多A股企業(yè)的基本要求，在沒有實力支撐下的好看，總是外強中干。當窟窿太大，荒唐的借口開始上演一個個的股市笑話。

這些啼笑皆非的股市趣聞，映射的是監(jiān)管的缺失，懲罰機制的不健全。不少上市公司的財務造假、違規(guī)信披，業(yè)績修飾正在堂而皇之地進行。

雖然問題長久存在，但可以看到的是，監(jiān)管在逐步與成熟市場同軌。

5月15日，證監(jiān)會啟動設立全國投資者保護宣傳日，發(fā)布了2018年度資本市場投資者保護狀況白皮書及系列子報告，中國投資者網(wǎng)微信公眾號也正式上線。

新湖財富助理總裁郭劍表示，A股的退市機制和國外成熟的資本市場相比，的確是有比較大的差距，但是可以看到的是目前退市的企業(yè)開始變多了，這是一個好現(xiàn)象。

如果說，A股是一個時代的火山口，那么，這里擁擠著幾十年的投機客與亢奮者。

當扇貝不再跑路，當市場的灰色行為不再被寬容，這些讓人鄙夷的價值投資，也會被接受。

（應受訪者要求，文中張華為化名）

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