新背景 新趨勢 淡水產品迎來新增長

近來，以加州鱸、叉尾鮰、鰻鱺為代表的眾多淡水產品價格持續(xù)上漲，這被視為日本核污排海背景下淡水產品更為安全，替代海水產品帶來淡水養(yǎng)殖產業(yè)發(fā)展的新機遇。民生證券發(fā)布水產行業(yè)專題報告指出，水產工廠化養(yǎng)殖能夠有效控制飼料來源，對于水質和環(huán)境要求很高，能夠充分保障水產品的質量和安全，淡水養(yǎng)殖景氣度因此有望提升。綜合而言，此次事件對國內消費者的對海產品選擇和信心帶來一定的挑戰(zhàn)，但同時也為國內的水產市場提供了調整的機會，淡水養(yǎng)殖行業(yè)有望直接受益于替代效應，長期成長空間或將打開。

報告中還提到，特水料與淡水養(yǎng)殖為飼料產業(yè)新增長極，飼料企業(yè)向下游養(yǎng)殖延伸很有必要，部分上市企業(yè)已經進行了前瞻布局，如海大集團的對蝦和黑魚養(yǎng)殖、大北農淡水魚和羅氏沼蝦養(yǎng)殖、天馬科技（證券代碼：603668.SH）的鰻鱺養(yǎng)殖等。

水產市場正迎來重新洗牌

淡水養(yǎng)殖有望面臨新機

隨著國民經濟持續(xù)向好發(fā)展及人們消費水平的提高，居民飲食消費觀念正從“溫飽型”向“質量型”、“健康型”轉變。其中，水產品作為低脂且優(yōu)質的蛋白質食物，含有豐富的人體所需微量元素及DHA、EPA等，具有輔助降血脂、暢通血管的功效，預防心腦血管疾??；同時又具有健腦益智的作用，有助于增強記憶力、集中注意力與提高理解能力，老年人補充DHA還能有助于活躍思維，預防老年癡呆癥。符合現(xiàn)代人健康養(yǎng)生的生活需求，在膳食結構中的比重不斷增加，這也促使了我國水產品需求持續(xù)增長。

下游需求的旺盛，促使我國水產品供應的整體上升，作為世界最大的水產品生產國，中國在2022年生產了全球34%的水產品。1978至2022年，我國水產品產量由465.4萬噸增長至6868.8萬噸，CAGR達6.3%。

與此同時，為了保護海洋和內陸水域環(huán)境生物資源，我國近年出臺了一系列政策嚴格控制捕撈強度，2022年海水和淡水捕撈占我國水產品供應的比重不到兩成。旺盛的下游需求和逐漸見頂?shù)囊吧稉茙淼墓拗?，使得水產養(yǎng)殖成為我國水產產量增長的主要來源。其中，淡水養(yǎng)殖產量和占比更是呈逐步擴張態(tài)勢。2000-2022年，我國淡水養(yǎng)殖產量從1308.9萬噸漲至3284.9萬噸，CAGR達到4.3%，占水產品整體供應的比重從35.3%漲至47.8%，且以魚類為主要養(yǎng)殖品種。

在新的背景下，相較于捕撈，水產養(yǎng)殖增量更為可期。從淡水養(yǎng)殖方式來看，工廠化養(yǎng)殖具有高效、安全、節(jié)約等優(yōu)點，面對日本核污水排放，安全的養(yǎng)殖水源和環(huán)境條件，確保養(yǎng)殖產品符合安全標準，前景更為廣闊，這也意味著天馬科技等一眾規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)有望從新一輪變革中率先受益。

傳導效應下

特水料正成為產業(yè)新增長極

受益于下游水產品市場的蓬勃發(fā)展以及養(yǎng)殖模式的強勁增長勢頭，水產飼料市場同樣處于趨勢性增長的過程中。其中，營養(yǎng)價值更高的特種水產品消費需求還有很大增長空間。2021年我國特種水產飼料產量為220.8萬噸，占水產飼料總產量僅9.3%。

另外，相對于普通飼料，特水料在研發(fā)和生產工藝上具備更高壁壘。供給方式上，國內未來更多特種經濟動物實現(xiàn)規(guī)?；B(yǎng)殖，將帶動特種水產配合飼料行業(yè)進一步擴容。

從消費端的角度來看，若相關海水產品的消費產生實質性沖擊，可能將對海水養(yǎng)殖規(guī)模產生影響，其應用配合飼料有一定傳導效應，但諸如天馬科技這樣的上市企業(yè)，布局了淡水鰻鱺養(yǎng)殖業(yè)的八大省份、萬畝基地和國家級農業(yè)產業(yè)園的建設，將進一步拓展淡水特種飼料的市場占有率，彌補海水飼料可能縮量的影響。

可以說，國內淡水產品市場布局加碼，規(guī)?；a品全產業(yè)鏈企業(yè)將進一步受益。以鰻鱺為代表的產業(yè)持續(xù)加快整合，傳統(tǒng)家庭作坊式的養(yǎng)殖戶將因養(yǎng)殖成本、政策門檻等原因逐漸退出舞臺，加上近幾年鰻苗捕獲量的減少、鰻魚存塘量持續(xù)出清等原因，將進一步給以天馬科技為代表的全產業(yè)鏈企業(yè)帶來機遇。如今，鰻鱺等淡水產品價格上漲，又逢中秋國慶消費旺季，消費趨勢持續(xù)向好。

不破不止，不塞不流，不止不行?？梢灶A見的是，此次事件短期內將對消費者在水產品選擇上產生一定影響，但是對于像天馬科技這樣深耕特種淡水養(yǎng)殖的行業(yè)頭部企業(yè)而言，憑借已積累的深厚優(yōu)勢與競爭力，在水產市場迎來重磅調整的新背景中必將迎來發(fā)展新藍海。